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GARCH 模型：基于 G7 和金砖五国股债波动溢出效应的实验教学
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简介
作者: 张东祥 ; 董子源 ; 张健
关键词: 波动溢出效应(volatility spillover);股票市场(stock market);债券市场(bond market);方差-因果关系(causality-in-variance);LM-GARCH
发表日期: 2016-12
出版社(学位授予单位): 武汉大学经济与管理学院
这篇案例曾发表在 SSCI 期刊上，主要研究股票市场和债券市场的相互作用，同时评估 G7 和 BRICS 所代表的十二个典型国家的波动溢出效应，对比发展中国家与发达国家的不同， 以此帮助政府稳定金融市场、降低金融风险。文章的原始数据来源于汤森路透数据库，而它 的运算处理则运用 LM-GARCH 模型和 EViews 软件。整体思路脉络大致如下：先写出 causality-in-variance 检验，再检测十二个国家债券市场和股票市场的指数相较于 ARCH 模型更符合 GARCH 模型，然后把用 GARCH 处理过的数据带入 causality-in-variance test 中检验，验证不同国家股票与债券市场波动的溢出效用。最后实验结果发现在每个发达国家 的金融市场中存在波动溢出效应，要么单向要么双向，而俄罗斯对这两种方向的波动溢出效 应都没有十分明显的证据来证明。具体如下：法国、巴西和南非的股债市场间存在双向的波 动溢出效应，在显著性为 1%的条件下美国、英国和德国存在债券对股票的单联动影响，鲜 有证据表明俄罗斯的两个市场间存在波动溢出效应。然而日本、印度、加拿大、意大利和中 国在此次 LM-GARCH 模型检验中没有强有力的证据证明两个市场任一方向中存在溢出效应。 每个国家的股债市场波动溢出效应不同，但金融市场相对发达的国家债券市场波动与股票市 场波动相互作用明显。
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授课老师
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